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リーマン・ブラザーズが破綻した週、市場価格はFRBの利下げを織り込んでいましたが、利下げはありませんでした。FRBは政策金利の誘導目標を2%に据え置き、保険会社AIGに最大850億ドルを融資する一方で、リーマンは救いませんでした。この動画では、2008年9月17日の講義でアンドリュー・ローが読み解いたとおりにその一週間をたどり、外れた予測が価格について何を語るのか、FRBがなぜ危機を「コスト」ではなく「信用」の問題として扱ったのか、そして財務的な困窮がなぜ高くつくのかを考えます。
この動画の内容：
・FFレート先物は利下げを織り込んでいたが、FRBは2%に据え置いた：価格は情報を含むが、外れることもある
・2008年3月のベア・スターンズ向け融資と、AIG向け融資枠：2年間で最大850億ドル、見返りに79.9%の持ち分
・金利を据え置いた二つの理由：2%では引き下げ余地が小さく、安い信用が生んだ傷は安い信用では治らない
・リーマンではなくAIGを救った理由：サブプライム関連証券に対するAIGの信用保険と、その破綻が招く投げ売り
・投資適格の運用規定と大量の売り
・コストではなく「借りられるかどうか」の危機：直接融資、割引窓口、各国中央銀行の協調資金供給
・財務的な困窮のコスト：バークレイズと野村による買収、トレーディング部門を引き留めるための残留ボーナス
・マイナスの実質金利：1＋実質金利＝（1＋名目金利）÷（1＋インフレ率）
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英語版：
出典：
クレジット：MIT OpenCourseWare, 15.401 Finance Theory I, Fall 2008, Prof. Andrew W. Lo — — License: CC BY-NC-SA 4.0
日本語版の翻案・制作：Ludium
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